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油價可能已經見頂

國際油價自上月重拾升軌後，在五月大幅波動，國際油價月中一口氣突破每桶120.00和130.00美元兩個重要心理關口，上週曾上試每桶135.00美元， 及後更出現多翻急升急跌的現像。上週初油價高創每桶135.00美元，但在圖表走勢則出現了「穿頭破腳」的轉向訊號，在及後的兩個交易日中，曾一度跌到126.00美元附近。而上週四，美國原油庫存大幅下滑，截至5月23日，當周的美國原油庫存減少880萬桶至3.116億桶，比前值的減少550萬桶更嚴重，而汽油庫存也下降了320萬桶至2.062億桶，遠遠超出預測的下降20萬桶。消數據公佈後，一度令油價再試133美元附近，及後亦快速回落，分析員指出由於市場早已知道美國將暫停戰略石油儲備計劃半年，理解到原油庫存減少將會是必然的事實，故很快地結束投機性買盤。

然而早前美國能源部公布的最新數據顯示，去年油價大幅上漲57%，而全球15大產油國的出口量反而減少2.5%，每日的淨出口量減少近100萬桶至3，870萬桶，佔全球產量的45%，這種趨勢可能會持續下去。產油國石油淨出口量減少有幾項原因，油價的大漲會帶來更多的利利潤，使得沙地阿拉伯等中東產油國水漲船高，另一原因是各產油國自身對石油的需求增加，導致出口減少，而油田老化和投資停滯亦可能是主要因素之一，這使得墨西哥、挪威和俄羅斯的出口量大幅減少；印尼更剛撤出石油輸出國家組織（OPEC），所持理由是印尼由石油淨出口國變成淨入口國。美國能源部報告中提及如果不是安哥拉、利比亞等經濟發展較慢的產油國，本身的石油需求不高，15大產油國的淨出口量可能更少。

故希望OPEC能及早提高產能。

事實上，筆者認油石油能源價格在本月中暴漲了超過23%，實在有被過份炒作，所以筆者認為國際油價可能詔會出現調整。一方面是美元有回升的跡象，有助油價回順。另一方面是外匯及黃金都出現見頂後急跌的現象，如在3月份大多數投資者對美元下跌及美國經濟可能轉壞的影響下，投機客借勢推低美元，3月份美元兌日圓及黃金分別創出95.74及1，032.00的新高，4月份歐元創出1.6017這自面世以來的新高，及後由於投機客退出市場，在月未的最後幾個交易日中都出現先升後跌的現像，價格即時出現大幅回落，油價會否出重蹈?投資者需留意了。現時油價的關鍵支持位在118.00和110.00美元，若在短期內向下突破，國際油價有望短期內有機會回落至每桶100.00至98美元水平。

期油止賺位移至102美元,上望110紐約商交所原油期貨上週先跌後回, 5月輕質低硫原油期一度下跌至每桶100美元以下﹐及後回升,重上104美元以上。由於早前國際貨幣基金組織(IMF)的一份報告顯示﹐將2008年美國經濟的增長預期從1.5%下調至0.5%﹔將世界經濟增長預期從4.1%下調至3.7%﹐與此同時,IMF亦指出現時美國正在經歷自大蕭條以來最嚴重的一次金融危機。這報告一度令國際油價受壓而大幅回落,由於市場擔心美國及全球經濟放緩從而令石油需求因而減少,故令油價下滑。另一方面,由於美元由低位作出明顯反彈, 亦拖纍油價下試100美元附近。雖然原油期貨上週多次下探100美元低位﹐但並未成功突破, 交易員們指出這一重要心理水平,而且在該區間有甚多的買盤支持,相信可能是投機性買盤的投入。

市場的焦點只落在美聯儲經過多翻大幅減息後，對經濟能否起刺激作用，能否令美國經濟於下半年好轉，甚至復蘇。先有美國3月份芝加哥采購經理人指數報48.2，比預期的45.6為佳，雖然仍處於50以下，但己比前值的44.5明顯改善。而另一方面，美國最新公佈3月份ADP就業人數增加8千，好於預期的負4.8萬人，由於ADP就業數據與非農就業數據有一定的關聯性，故不少分析員都期望未來有更多的利好數據公佈,支以支持美元繼續反彈。

而上週美國能源情報署(EIA)公佈當週原油庫存增加730萬桶﹐遠遠高於分析師們預期的230萬桶增幅。可是汽油庫存則減少450萬桶﹐是預期降幅的兩倍多。餾分油庫存亦下降160萬桶﹐與預期大致相符。EIA報告顯示﹐上週汽油日需求量增加了214,000桶﹐至933萬桶,可能是收復活節假期期間汽油消耗增加所至,而汽油庫存數據馬上消除了市場對美國經濟下滑將削弱石油需求的擔心。5月期油迅即回升3美元之多,重上104.8美元以上。而上週美國公佈一連串利好的經濟數據,如美國製造業指數進一步回升,亦令投資者對組經濟前景重拾信心。

筆者上期建議期油99至100美元再次建立長倉，止蝕位定於98美元以下,目標上望110美元,而筆者建議現可把止賺位上移到102美元。短期而言，5月期油的支持位會在95和98美元附近，若下破98美元以下，油價可能出快速下跌, 提醒投資者必須注意風險管理。在圖表走勢上看，筆者仍然看好油價走勢，由於油價高於99至100美元以上,這是早前的,一個平台支持位, 某情程度上有一定的心理作用。

美元兌日圓有機會下試96水平

本周美元兌主要貨幣再次全線下挫，兌主要貨幣紛紛創出歷史低位。由於美國近日美國公佈的經濟數據表現欠佳，再加上國際原油價格屢創新高，分析員擔心110美元的高油價會損害美國經濟，投資者更擔心美國陷入經濟的步伐加快，更糟的是週三美國財政部公佈﹐美國聯邦政府2月預算赤字為1,755.6億美元﹐創月度赤字的歷史最高水平，亦較2007年2月份1,199.9億美元的赤字擴大46%。這消息令每況愈下的美元更霜雪上加，歐元兌美元高見1.5620以上，而美元兌瑞士法郎亦低見1.0050附近。另一邊廂歐洲央行貨幣政策委員的利好經濟數據和言論，以及市場預期歐洲央行與美國聯邦儲備委員會貨幣政策前景的背馳現象亦有助歐元上揚。 而近日的另一焦點就是日圓的大幅上漲，本周美元兌日圓由103.30跌至99.70，創13年來的低點，雖然日本財政大臣額賀福志郎表示，七大工業國(G7)對近日過度波動的匯率表示不歡迎，與此同時日本財務省負責國際事務的次官篠原尚之也發表了同樣的警告，希望日圓的升值來得不要過急，可是交易員擔心上述官員的”口頭干預”實質作用不大， 而且投資者的反應相對冷淡，部分分析員表示，美元兌日圓可能接近90附近時才能迫使日本政府進行干預，但這一來可能令日本工業出口面臨很大的傷害。投資者需留意令今天公佈的美國 2月份核心消費者價格指數和3月份密歇根大學消費者信心指數，若美國經濟數據未能出現明顯改善，相信美元可能再次出現急跌，美匯指數有機會下試70水平，美元兌日圓下試96水平，投資者需當心風險管理。